BCCR prevé merma en oferta de dólares para 2025; dos motivos sustentan la proyección

Róger Madrigal, presidente del Banco Central, aseguró que si esta dinámica se concreta y los ingresos de divisas disminuyen, el superávit de dólares en la economía será menor, reduciendo la presión sobre la apreciación del tipo de cambio.

“Como es una respuesta de mercado, el superávit será menor. Esto presionará menos la acumulación de reservas y va a presionar menos para que el tipo de cambio se aprecie”, comentó Madrigal.

La baja en la oferta de divisas es un fenómeno que se presentó en las ventanillas de los bancos el año pasado. Las operaciones de compraventa de dólares de los intermediarios cambiarios registraron un superávit de $6.887,3 millones, es decir $475,4 millones menos, frente a los $7.362,7 millones del 2023, según datos del ente emisor.

Ahora, hay otros factores que influyen en las proyecciones del BCCR. Pablo González, analista económico de Mercado de Valores, señaló que aún se prevé un mercado cambiario superavitario, en parte, porque, si bien el crecimiento de las exportaciones es menor, los niveles siguen siendo altos.

Además, González agregó que la inversión extranjera directa y las reinversiones podrían continuar y lo mismo sucede con el turismo.

Sobre la demanda de divisas, el especialista comentó que pueden darse algunos elementos que podrían ejercer algunas presiones al alza. Entre ellos las necesidades de financiamiento del Gobierno y la demanda de operadoras de pensiones, si es que fondos generacionales empiezan a funcionar este 2025.

Por su parte, Alonso Alfaro, economista jefe del Banco Central, afirmó que debe valorarse el resultado neto entre el ingreso de divisas, alimentado por factores como exportaciones e inversión extranjera, y la salida de dólares en la economía, debido a las importaciones.

“En esta revisiones que estamos haciendo para el 2025 hay una revisión a la baja en las exportaciones, pero también en las importaciones. Son de magnitud porcentual similar. Lo importante para evaluar un impacto sería ver cúal es el neto, que es relativamente similar”, expresó Alfaro.

En ese sentido, el presidente del Banco Central añadió que existe un factor de oferta de divisas que se reduce, en relación con la merma en exportaciones, pero que también hay que analizar la demanda de dólares para tener un balance neto.

En términos generales, las exportaciones crecerían un 5% en 2025, una reducción de 0,8 puntos porcentuales (p. p.) respecto a la previsión del Informe de Política Monetaria (IPM) de octubre del año pasado.

En relación con las importaciones, el IPM presentado este viernes 31 de enero muestra un aumento de 5,5%, con lo cual se prevé una disminución de 0,8 p. p. en comparación con la pasada estimación de octubre del 2024.

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Causas

La proyección de las exportaciones está vinculada al bajo crecimiento estimado a nivel mundial en 2025, ya que no se espera una variación significativa respecto a 2024. Esta dinámica impacta en la demanda externa, es decir, en las exportaciones.

Madrigal comentó que el área de servicios ha tenido una tasa muy alta de crecimiento, que tiende a moderarse en el tiempo. “Es insostenible crecer continuamente a tasas mayores de 5%. Hay un efecto base y de menor actividad internacional”, añadió.

Para el economista Alberto Franco, este panorama para las exportaciones también está respaldado por la incertidumbre respecto a cambios en las políticas económicas de Estados Unidos, bajo la administración de Donald Trump.

Franco señaló que llama la atención la desaceleración observada en la visitación de turistas durante el último cuatrimestre, puntualmente por vía aérea desde Norteamérica y Europa, que son los principales mercados emisores.

“Podemos plantearnos la hipótesis de que, la apreciación en el tipo de cambio con respecto al dólar y el euro de los últimos dos años, empieza a pasar factura y la seguirá pasando en el 2025″, afirmó el economista.

De acuerdo con unas proyecciones realizadas por Mercado de Valores, se esperan presiones a la baja en el tipo de cambio del dólar para el primer trimestre y mayores presiones al alza en el segundo y tercero.

Para finales de año, se proyecta una apreciación. “La volatilidad será una característica del mercado cambiario y los patrones estacionales cerca de las quincenas se mantendrían”, indicó Mercado de Valores.

Durante 2024, el gasto de los turistas extranjeros en Costa Rica mantuvo un crecimiento significativo. Se proyecta que el ingreso de divisas por esta actividad supere los $5.000 millones.

Al tercer trimestre del año pasado (último dato disponible), Costa Rica recibió $4.218 millones en ingresos provenientes de los viajes de extranjeros. La cifra supera en $655 millones los $3.563 millones alcanzados en el mismo periodo del año anterior y es mayor a la registrada en todo 2022 y 2019.

Mejora previsión

El Banco Central anunció una leve mejora en su proyección de crecimiento económico para el país en 2025. El ente emisor espera que el producto interno bruto (PIB) del país crezca un 4,1% este año, es decir, 0,2 p. p. más que el 3,9% pronosticado en el informe de octubre.

Para este año se prevé una mayor expansión del consumo de los hogares y de la inversión privada. Por actividad económica, las mejoras más relevantes fueron para construcción, comercio y manufactura.

En relación con 2024, el Banco Central indicó que la actividad económica mantuvo un buen desempeño en el cuarto trimestre, con una variación interanual de 4,3%, impulsada por la demanda interna, particularmente por el consumo y la inversión.

La estimación de crecimiento para el año pasado fue de 4,3%, lo que representa un incremento de 0,2 p. p. en comparación con lo proyectado en el informe de octubre. Este crecimiento fue mayor al promedio de los principales socios comerciales.

Estas proyecciones para este año muestran una moderación en el crecimiento del PIB en comparación con 2024, aunque el BCCR espera que la economía continúe con tasas de crecimiento relativamente altas.