Política Económica

La difícil tarea que tienen por delante los bancos centrales del mundo en 2024

Según un análisis económico elaborado por BBVA Research, las distintas entidades monetarias tienen una tarea complicada en 2024, y no pueden tomar riesgos en la política monetaria

EscucharEscuchar

Durante los dos últimos años, los bancos centrales se han tenido que emplear a fondo para contener la inflación y reafirmar su compromiso con la estabilidad de precios.

Aunque buena parte de las presiones inflacionistas provenían de factores de oferta, derivados de los efectos del covid-19, las guerras o la sequía, la actuación de las autoridades monetarias estaba bien justificada por la necesidad de guiar las expectativas de inflación desde niveles cercanos al 10% hacia cerca del 2%, acordes con el objetivo de estabilidad de precios.

De esta manera, los ciclos de subas de tasas de interés que se han implementado en buena parte de las economías, han sido los más agresivos de la historia reciente.

Así, la Reserva Federal (Fed) de Estados Unidos subió las tasas de interés de referencia en un total de 525 puntos base (pb) desde marzo de 2022, hasta situarlos en el rango entre 5,25% y 5,5% en la actualidad, mientras que el Banco Central Europeo (BCE) los aumentó 450 pb.

De igual forma, el Banco de Inglaterra (BoE) incrementó las tasas 400 bp, mientras que los bancos centrales de los países de Latinoamérica los han subido entre un máximo de 1.175 pb, en el caso de Brasil, y un mínimo de 750 pb en México.

Además, el tensionamiento de la política monetaria se vio reforzado por la menor provisión de liquidez de los bancos centrales.

Concretamente, los balances de la FED y del BCE se redujeron un 14% y 20%, respectivamente, desde sus niveles máximos. Como es habitual, el ajuste de la política monetaria tarda en trasladarse a la economía real, pero ya empezó a moderar la inflación.

Por ello, todo apunta a que las tasas de interés ya habrían alcanzado sus niveles más altos en la mayor parte de las economías, con la excepción de Japón, que todavía no ha conseguido salir de la política de tasas de interés negativas.

Ahora, la gran incógnita es cuándo y cuánto se flexibilizará la política monetaria. En las economías emergentes, bancos centrales como los de Brasil, Perú o Colombia tomaron la iniciativa al reducir las tasas de interés en la segunda mitad de 2023, al igual que lo hizo el Banco Central de Costa Rica al final del año.

El presidente de la Reserva Federal de Estados Unidos, Jerome Powell, ofrece una conferencia de prensa al final de la reunión del Comité de Política Monetaria en Washington, DC, el 13 de diciembre de 2023. La Reserva votó a favor de mantener las tasas de interés en un máximo de 22 años por tercera reunión consecutiva.
Jerome Powell, presidente de la Reserva Federal de Estados Unidos, afirmó que no hay un camino libre de riesgos para la política monetaria, por lo que mantendrían una política monetaria restrictiva. (BRENDAN SMIALOWSKI/AFP)

Se espera que aquellos que aún no lo han hecho, sigan este camino en los primeros compases de este año.

Estas economías iniciaron el ciclo de ajustes antes y de manera más audaz que las economías desarrolladas para prevenir la fuga de capitales y la devaluación de sus monedas y ahora tienen margen para iniciar antes los descensos.

Por su parte, en las economías desarrolladas, la reducción de los tipos podría demorarse un poco más; no obstante, se vislumbran señales de que los bancos centrales podrían empezar a reducir las tasas de interés a mediados de 2024, situándose a finales de ese año unos 75 bp por debajo de los niveles actuales.

Este paso de flexibilizar la política monetaria responde a la desaceleración en la inflación y representa un intento de respaldar el crecimiento económico. Se prevé que la inflación para finales de 2024 esté más cerca, aunque todavía ligeramente por encima, de los objetivos de los bancos centrales.

Por otro lado, se espera un crecimiento económico débil en la eurozona y en Reino Unido para este año 2024, mientras que en Estados Unidos no se anticipa una recesión económica, pero sí un crecimiento mucho menor este año comparado con las tasas cercanas al 2,5% en las que puede cerrar 2023.

No obstante, la estrategia de reducción de tasas de interés implica el riesgo de avivar la inflación, lo cual demanda un equilibrio cuidadoso para evitar errores del pasado.

Los bancos centrales deben evitar adoptar un enfoque excesivamente rápido o agresivo, pues aunque la convergencia de la inflación hacia el objetivo parece más segura que hace unos meses, subsisten riesgos de un eventual repunte.

Estos abarcan posibles incrementos en los salarios reales, dada la solidez del mercado laboral, así como la posibilidad de aumentos en el precio de las materias primas debido al actual entorno geopolítico, entre otros factores.

Los bancos centrales se enfrentan a una tarea complicada en 2024, y como afirmó el presidente de la Fed, Jerome Powell, “no hay un camino libre de riesgos para la política monetaria”.

*Las redactoras, María Martínez y Cristina Varela, son integrantes de BBVA Research

El Grupo de Diarios América (GDA), al cual pertenece ‘La Nación’, es una red de medios líderes fundada en 1991, que promueve los valores democráticos, la prensa independiente y la libertad de expresión en América Latina a través del periodismo de calidad para nuestras audiencias.

LE RECOMENDAMOS

Fiscalía decomisa teléfonos a cuatro altos funcionarios públicos

La acción judicial se enmarca en una investigación derivada del Caso Madre Patria.
Fiscalía decomisa teléfonos a cuatro altos funcionarios públicos

Sala IV desmiente a Rodrigo Chaves

La Sala Constitucional desmintió este miércoles declaraciones del presidente Rodrigo Chaves, quien aseguró que los magistrados ordenaron dejar en libertad condicional a Jeison Olivery Alfaro Bustamante, alias Press.
Sala IV desmiente a Rodrigo Chaves

Joven universitario tico fallece en accidente de tránsito en Estados Unidos

El estudiante de Ciencias Políticas de la Universidad de Costa Rica (UCR), se encontraba en Estados Unidos desde mediados de diciembre en un intercambio que debía durar ocho meses.
Joven universitario tico fallece en accidente de tránsito en Estados Unidos

En beneficio de la transparencia y para evitar distorsiones del debate público por medios informáticos o aprovechando el anonimato, la sección de comentarios está reservada para nuestros suscriptores para comentar sobre el contenido de los artículos, no sobre los autores. El nombre completo y número de cédula del suscriptor aparecerá automáticamente con el comentario.